Die Aussicht auf Steuersenkungen & Deregulierung könnte den aktuellen Wachstums- und Finanzzyklus verlängern
Marktüberblick | Aktuell 11/2024) | 1M (10/2024) | YTD1 (11/2024) | 1Y (11/2023) | 3Y (11/2021) |
| ATX® | 3.570,29 | -3,37 % | 3,94 % 🟢 | 9,04 % | -6,76 % |
| DAX® | 19.189,19 | -3,32 % | 14,55 % 🟢 | 20,54 % | 18,29 % |
| EURO STOXX 50® | 4.790,33 | -4,95 % | 5,95 % 🟢 | 10,36 % | 9,28 % |
| S&P 500® | 5.893,62 | 0,43 % | 23,56 % 🟢 | 30,56 % | 25,28 % |
 MSCI® World Top ESG Select 4.5% Decrement | 2.635,43 | 0,26 % | 13,44 % 🟢 | 20,28 % | 6,09 % |
| MSCI® Europe Top ESG Select 4.5% Decrement | 1.926,94 | -5,81 % | 0,92 % 🟢 | 6,12 % | -7,99 % |
| MSCI® North America Top ESG Select 4.5% Decrement | 3.464,68 | 3,00 % | 17,54 % 🟢 | 27,58 % | 10,78 % |
| MSCI® Emerging Markets Top ESG Select 5% Decrement | 1.047,92 | -2,66 % | 8,54 % 🟢 | 17,30 % | -18,14 % |
| MSCI® World Climate Change Top ESG Select 4.5% Decr. | 1.802,55 | 2,29 % | 18,04 % 🟢 | 31,75 % | 10,66 % |
| DAX® 50 ESG (PR) EUR | 1.823,41 | -4,13 % | 8,71 % 🟢 | 26,12 % | 1,95 % |
| VStoxx® | 17,79 | 12,48 % | 31,04 % 🟢 | -19,22 % | 0,11 % |
| VIX® | 15,58 | -10,87 % | 25,14 % 🟢 | -15,38 % | -11,43 % |
| EUR/USD Wechselkurs | 1,06 | -2,08 % | -3,99 % 🟢 | 2,09 % | -6,80 % |
| Goldpreis | USD2.611,83 | -3,55 % | 26,60 % 🟢 | 37,27 % | 40,50 % |
| Ölpreis | USD 73,30 | 0,34 % | -4,85 % 🟢 | -19,39 % | -9,77 % |
1 ... Year to date: seit Jahresbeginn; Quelle: Bloomberg; Stand: 18.11.2024, 18:00 Uhr
Mit Donald Trump und klaren Mehrheiten haben die Aktienmärkte das bekommen, was sie wollten. Auch, wenn das Momentum zuletzt etwas fehlte, die Erstreaktion an der Wall Street war euphorisch. Die Geschichte legt nahe: Die Rally könnte bis zum Jahresende anhalten. Statistisch gesehen goutieren Börsen Planungssicherheit nach US-Präsidentschaftswahlen mit teils kräftigen Aufschlägen. Zudem lockt Investoren die Aussicht auf Steuersenkungen und Deregulierung, welche S&P 500 & Co. antreibt. Die angepeilte Körperschaftssteuer-Senkung (21 auf 15 %) hat auf Sektoren höchst unterschiedliche Effekte. Im Aggregat kann für Corporate America aber von positiven Auswirkungen in der Höhe von 5 % auf den Gewinn pro Aktie ausgegangen werden. Besonders profitieren sollte das Small- und Mid-Cap-Segment im Russell 2000, welches zuletzt zwar Momentum gewinnen konnte, jedoch in der Kursentwicklung den großen US-Aushängeschildern bislang hinterherhinkt. Wir denken, dass der fiskalische Stimulus die ambitionierten US-Bewertungen vorerst überwiegt und eine Verlängerung des Wachstums- und Finanzzyklus bevorsteht. Wir erwarten eine Verbreiterung der Marktentwicklung und stärkeren Fokus auf das Value-Segment.
Für Europa gestaltet sich die Lage schwieriger. Nicht nur, dass die Wachstumsaussichten deutlich verhaltener sind, das America First-Prinzip lässt vermuten, dass das Headline-/Newsflow-Risiko für den Euro STOXX 50® zunimmt. Die Kombination aus harten Worten, dem Damoklesschwert Handelszölle und globalen Konjunkturrisiken sollte das Aufwärtspotenzial begrenzen. Ausgehend von Allzeithochs am laufenden Band und Bewertungsniveaus, wie sie seit Jahren nicht mehr gesehen wurden, werden auch jenseits des Atlantiks die Bäume nicht in den Himmel wachsen. Auf die kommenden Monate empfiehlt Raiffeisen Research dennoch ein Übergewichten von US-Aktien gegenüber europäischen Werten.
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