Aktienmärkte kompakt
Zuletzt sorgte die nunmehr merklich gesunkene Wahrscheinlichkeit eines „Hard Brexits“, die Hoffnung auf Fortschritte im US-chinesischen Handelsstreit und eine in Summe gut verlaufende Berichtssaison für weiter steigende Kurse an den internationalen Aktienmärkten. Sowohl der deutsche DAX als auch der breite US-Aktienmarkt gemessen am S&P 500 blicken somit mittlerweile auf Kurszuwächse von mehr als 20 % seit dem Jahresstart zurück.
Erstaunlich ist, dass trotz dieser starken Performance Stimmungsumfragen unter Investoren keineswegs weit verbreiteten Optimismus signalisieren. Das ist wohl dem Umstand geschuldet, dass die langatmigen politischen Konflikte strukturell dämpfend auf das Marktsentiment gewirkt haben und die Konjunkturvorlaufindikatoren im abgelaufenen Halbjahr den Pessimisten in die Karten spielten. Gerade die Frage, ob sich die Wirtschaftsdaten stabilisieren wird wohl darüber entscheiden, ob die Aufwärtsbewegung an den Aktienmärkten eine Fortsetzung erfährt, da sonst wieder Wachstumsängste auf den Tisch kommen würden.
Für das erstgenannte Szenario sprechen einige Faktoren. So haben die wichtigen Notenbanken mit ihren Lockerungsschritten (z.B. senkte die FED zuletzt den Leitzins zum dritten Mal um 25 Basispunkte) die Refinanzierungsbedingungen für die Unternehmen merklich vergünstigt. Zudem dürfte das Auspreisen der politischen Risiken die Zuversicht unter den Managern steigern lassen und damit die Investitionsabsichten ankurbeln. Zu guter Letzt spricht auch die aktuell nur moderat optimistische Investoren-Stimmung dafür, dass viele Marktteilnehmer bislang nicht an der Rally partizipiert haben und folglich noch Platz – im ohnehin saisonal starken Winterhalbjahr – nach oben bestehen könnte.
Volatilitäten (Volatilität = Schwankungsbreite von Basiswerten)
Der V-STOXX Index, welcher die in Optionen auf den EURO STOXX® 50 eingepreiste Volatilität misst und als Indikator für die kurzfristig erwartete Schwankungsbreite gilt, kam im Laufe des Oktobers Gegengleich zu den Aktienmarktanstiegen deutlich zurück. Die gepreiste Volatilität für längere Laufzeiten tendierte im letzten Monat hingegen seitwärts.
ATX-Kommentar
Mit einem Kursplus von ca. 4 % im Oktober zeigte sich der Leitindex der Wiener Börse etwas besser als die europäischen Leitindizes. Am stärksten entwickelten sich im abgelaufenen Monat die Aktien von FACC und Wienerberger, die sogar zweistellig zulegen konnten. Die ersten Unternehmen, welche Geschäftszahlen für das abgelaufene dritte Quartal berichteten, konnten die Markterwartungen erfüllen oder sogar übertreffen. Die Visibilität für das kommende Geschäftsjahr 2020 ist jedoch generell eher gering.
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