Certyfikaty Dyskontowe

"Poszukiwanie okazji inwestycyjnych stanowi często wyzwanie. Zadajemy sobie pytanie, czy akcje danej spółki są już wystarczająco przecenione, a może są tak drogie, że nie warto ich już kupować?"

Certyfikaty dyskontowe umożliwiają zakup instrumentu bazowego (najczęściej akcji określonej spółki) po cenie niższej niż jego bieżąca cena rynkowa. W zamian za dyskont, maksymalny zwrot z inwestycji w certyfikat dyskontowy jest ograniczony do z góry określonej kwoty (cap). 

Inwestycja w certyfikat dyskontowy umożliwia niejako nabycie danego instrumentu bazowego z określonym dyskontem W związku z tym certyfikaty dyskontowe są kwotowane poniżej ceny rynkowej instrumentu bazowego. W zamian za dyskonto udział inwestora we wzroście kursu instrumentu  bazowego jest ograniczony limitem górnym.

spadki

umiarkowane spadki

boczny

umiarkowane wzrosty

wzrosty

  • Instrumentem bazowym certyfikatów dyskontowych są zazwyczaj pojedyncze akcje, indeksy lub surowce.
  • Dyskonto określa, o ile taniej inwestor kupuje certyfikat vs instrument bazowy. Dyskonto jest podawane w liczbach bezwzględnych lub w procentach i musi być rozpatrywane w odniesieniu do mnożnika.
  • Limit to z góry określony maksymalny udział inwestora we wzroście notowań instrumentu bazowego.
  • Mnożnik określa określa jaką część instrumentu bazowego reprezentuje certyfikat np. w przypadku mnożnika 0,01, 100 jednostek certyfikatu odnosi się do 1 jednostki instrumentu bazowego.

Inwestowanie bezpośrednio w akcje (long lub short) jest najlepszą strategią inwestycyjną gdy rynek znajduje się w jasnym silnym trendzie (wzrosty lub spadki). Niestety, gdy rynek jest w trendzie bocznym, taka strategia nie przyniesie pozytywnych rezultatów.  Na rynku w trendzie bocznym, dobrze sprawdza się podejście, które zakłada możliwość nabycia instrumentu bazowego z dyskontem, kosztem ograniczenia potencjalnego zysku z inwestycji do określonego poziomu (tzw. cap).

Certyfikaty dyskontowe, jako jedna z najstarszych kategorii certyfikatów, sprawiły, że podejście to stało się dostępne dla szerokiego grona inwestorów. Inwestor nabywa certyfikat po cenie niższej od ceny instrumentu bazowego, dzięki czemu może osiągać atrakcyjne zyski nawet na rynkach w trendzie bocznym.

Certyfikaty dyskontowe są odpowiednim produktem inwestycyjnym dla inwestorów, którzy oczekują, że cena  instrumentu bazowego - w większości przypadków cena akcji lub notowania indeksu - nieznacznie wzrośnie lub będzie poruszać się w bok. Ponadto warto zwrócić uwagę też na fakt, że umiarkowane spadki cen instrumentu bazowego mogą zostać zrekompensowane przez dyskonto, które stanowi swoisty bufor bezpieczeństwa. Inwestor ponosi stratę dopiero wtedy gdy cena instrumentu bazowego spadnie poniżej ceny zakupu certyfikatu.

W dniu emisji inwestor nabywa certyfikat, który odzwierciedla wycene instrumentu bazowego z uwzględnieniem odpowiedniego dyskonta. W tym momencie Inwestor nabywa certyfikat na daną spółkę taniej ,niż jakby zainwestował bezpośrednio w akcje danej spółki. W zamian za dyskonto, inwestor akceptuje ograniczony potencjał zysku (cap), który reprezentuje maksymalną stopę zwrotu z inwestycji.

W dniu zakończenia inwestycji (certyfikat posiada bowiem termin wygaśnięcia), stopa zwortu zależy od ceny zamknięcia instrumentu bazowego w dniu ostatecznej wyceny. Zastosowanie ma jeden z poniższych scenariuszy:

Scenariusz 1:
Notowania instrumentu bazowego na poziomie lub powyżej limitu górnego (cap)


→ Certyfikat jest wykupywany za maksymalną kwotę (cap), a inwestor otrzymuje max możliwą stopę zwrotu

Scenariusz 2:
Notowania instrumentu bazowego PONIŻEJ limitu górnego (cap)


→ Wykup certyfikatu następuje w stosunku 1:1 zgodnie z bieżącym notowaniem instrumentu bazowego, z uwzględnieniem mnożnika. Jeśli cena zamknięcia instrumentu bazowego jest niższa od ceny zakupu certyfikatu dyskontowego, inwestor ponosi stratę

W trakcie życia certyfikatu, początkowe dyskonto stopniowo się zmniejsza, a w dniu zapadalności certyfikatu wynosi zero. Jeśli notowania instrumentu bazowego nie uległy zmianie (w okresie od pierwszej do ostatecznej daty wyceny), wówczas zysk Inwestora jest równy poziomowi dyskonta z jakim nabył dany certyfikat.

Kluczowe dane

Maksymalna rentowność w skali roku w ujęciu procentowym, rozumiana jako zanualizowana maksymalna możliwa rentowność do końca okresu obowiązywania

Procentowy poziom dyskonta  

Maksymalna rentowność certyfikatu w ujęciu procentowym, wyliczana na koniec czasu trwania certyfikatu

Przykład:

Inwestor nabywa Certyfikat Dyskontowy z następującymi danymi

 

Instrument bazowyakcje XY
Okres2 lata = 730 dni
Mnożnik1
Cena emisyjna17 PLN
Cena instrumentu bazowego w dniu emisji20 PLN
Limit górny (cap)  = max zysk22 PLN

 

→ Dyskonto = 15% (17/20 - 1)

→ Maksymalna rentowność = 29,41% (22/17 - 1),  14,50% p.a.

Na koniec okresu mogą wystąpić następujące scenariusze: Cena zamknięcia akcji XY w dniu ostatecznej wyceny ...

  •  ... np. wynosi 24 PLN → cena zamknięcia znajduje się powyżej limitu górnego (cap): Kwota wykupu certyfikatu w dniu zakończenia jest równa limitowi wynoszącemu 22 PLN za certyfikat. Inwestor osiąga maksymalny możliwy zwrot z inwestycji.
     
  •  ... np. wynosi 18,60 PLN → cena zamknięcia znajduje się poniżej limitu górnego (cap): Kwota wykupu certyfikatu w dniu zakończenia jest równa cenie instrumentu bazowego wynoszącej 18,60 PLN za certyfikat. Mimo że notowania akcji odnotowały stratę, inwestor osiągnął pozytywną stopę zwrotu na certyfikacie równą 1,60 PLN. W stosunku do ceny emisyjnej zysk wynosi 9,41% (4,60% p.a.).
     
  •  ... np. wynosi 14 PLN → cena zamknięcia znajduje się poniżej ceny emisyjnej: Kwota wykupu certyfikatu w dniu zakończenia następuje w stosunku 1:1 zgodnie z bieżącym notowaniem instrumentu bazowego, tj 14 PLN za certyfikat

Inwestor tym samym generuje stratę, ale odpowiednio niższą, niż jakby zainwestował bezpośrdnio w akcje:

Strata wynikająca z bezpośredniej inwestycji w akcje wyniosłaby -30% (14/20 - 1), natomiast strata z inwestycji w certyfikat dyskontowy wynosi w takim scenariuszu 17,65% (14/17 - 1).

 

 

Czynniki wpływające


Certyfikaty dyskontowe mogą być kupowane i sprzedawane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w każdym dniu obrotu giełdowego. Cena certyfikatu w okresie jego trwania podlega różnym czynnikom. Poniższa tabela przedstawia główne parametry i ich wpływ na cenę certyfikatu.

Certyfikaty Dyskontowe - szczegóły, o których powinieneś wiedzieć:

  • Ryzyko rynkowe: Wartość Certyfikatu ekspresowego jest zależna od wyników instrumentu bazowego. Niekorzystne wyniki instrumentu bazowego mogą spowodować wahania cen certyfikatu. Może to spowodować częściową lub nawet całkowitą utratę zainwestowanego kapitału.
  • Dyskonto jako bufor bezpieczeństwa: Jeśli na koniec okresu inwestycji, ujemne wyniki instrumentu bazowego przekroczą poziom dyskonta, inwestor poniesie stratę kapitałową.
  • Wyniki: W trakcie życia certyfikatu, jego cena zależy nie tylko od wyników instrumentu bazowego, ale także od różnych czynników wpływających na ten wynik, takich jak zmienność instrumentu bazowego, stopy procentowe, wypłacalność emitenta lub czas pozostały do wykupu. Sprzedaż certyfikatu przed terminem zapadalności może spowodować częściową lub nawet całkowitą utratę zainwestowanego kapitału.
  • Limit górny (Cap): Warunki produktu przewidują maksymalną kwotę do wypłaty. Kwota ta stanowi maksymalny możliwy zysk.
  • Ryzyko walutowe:: Jeżeli instrument bazowy notowany jest w walucie innej niż waluta certyfikatu, a certyfikat nie jest zabezpieczony walutowo, wahania kursów walutowych w okresie trwania wpływają na cenę Certyfikatu ekspresowego. Ze względu na ryzyko rynkowe, może to zwiększyć potencjalną stratę.
  • Dywidendy związane z instrumentem bazowym: Dywidendy i podobne wypłaty instrumentu bazowego są uwzględnione w strukturze certyfikatu i nie są wypłacane inwestorowi. Należy zwrócić uwagę na informacje dotyczące ryzyka emitenta i ryzyka bail-in jak również na wyczerpujące informacje dostępne na stronie internetowej pod adresem Informacje dla Klientów i kwestie regulacyjne : Raiffeisen Certificates (raiffeisenzertifikate.at)

Ważne informacje prawne

Informacje zawarte w tej publikacji służą, pomimo starannej analizy, jedynie niezobowiązującej informacji i nie stanowią doradztwa, rekomendacji ani zachęty do zawarcia transakcji. Publikacja ma charakter ogólny, nie uwzględnia indywidualnych okoliczności potencjalnych inwestorów i dlatego nie może zastąpić indywidualnego doradztwa inwestycyjnego i wyjaśnienia ryzyka dostosowanego do inwestora. Publikacja ta nie została stworzona z zachowaniem przepisów prawnych promujących niezależność analiz finansowych i nie podlega zakazowi handlu po rozpowszechnieniu analiz finansowych.

Pełne informacje i podstawę prawną dla ewentualnej transakcji na opisany w tej publikacji instrument finansowy stanowią formularz rejestracyjny zatwierdzony przez luksemburski organ nadzoru rynku finansowego (CSSF) oraz opis papierów wartościowych zatwierdzony przez Austriacki Nadzór Rynku Finansowego (FMA) - oba dokumenty razem tworzą podstawowy prospekt - wraz z ewentualnymi dodatkami i ostatecznymi warunkami złożonymi w FMA. Zatwierdzenie podstawowego prospektu przez właściwe władze nie jest dostrzegane jako poparcie opisanych tutaj instrumentów finansowych przez te władze. Dodatkowe informacje o tych instrumentach finansowych można znaleźć również w odpowiednich arkuszach informacyjnych (KID), które można bezpłatnie pobrać ze strony Raiffeisen Bank International AG (raiffeisenzertifikate.at), wpisując numer identyfikacyjny papierów wartościowych (ISIN) odpowiedniego instrumentu finansowego.

Emitent ma prawo do wcześniejszej spłaty certyfikatów przed terminem wykupu w określonych okolicznościach.

Ryzyko emittenta/Udział wierzyciela („Bail-in”): Wszelkie płatności w trakcie trwania lub na koniec okresu obowiązywania certyfikatów zależą od zdolności płatniczej emitenta (ryzyko emitenta). Inwestorzy są narażeni na ryzyko, że Raiffeisen Bank International AG jako emitent nie będzie w stanie spełnić swoich zobowiązań wynikających z opisanych instrumentów finansowych - na przykład w przypadku niewypłacalności (braku płynności finansowej/zadłużenia) lub decyzji organów regulacyjnych o podjęciu działań naprawczych przez organy rozliczeniowe - nawet przed postępowaniem upadłościowym. W takim przypadku organ rozliczeniowy ma szerokie uprawnienia interwencyjne (tzw. instrumenty „Bail-in”). Może on między innymi obniżyć roszczenia inwestorów z tytułu opisanych instrumentów finansowych do zera, zakończyć te instrumenty finansowe lub przekształcić je w akcje emitenta i zawiesić prawa inwestorów. Szczegółowe informacje pod adresem: raiffeisenzertifikate.at/bail-in. Dodatkowe ważne informacje o ryzyku - patrz podstawowy prospekt.

Niniejsza publikacja nie stanowi wiążącej usługi doradztwa podatkowego. Opodatkowanie inwestycji kapitałowych zależy od indywidualnych okoliczności danego inwestora i może ulec zmianie w przyszłości. W kwestii wpływu na indywidualną sytuację podatkową inwestora zaleca się kontakt z doradcą podatkowym.

Materiały opierają się na stanie wiedzy osób odpowiedzialnych za ich przygotowanie w momencie tworzenia. Zwracamy uwagę, że sytuacja prawna może ulec zmianie w wyniku zmian w przepisach, interpretacjach podatkowych, stanowiskach administracji finansowej, orzecznictwie itp. Informacje zawarte w tej publikacji zostały przez nas starannie przygotowane i opierają się na źródłach, które uważamy za wiarygodne. Nie możemy jednak zagwarantować ich kompletności i poprawności.

Nadruk

zgodnie z austriacką ustawą o mediach

Właściciel mediów i producent:
Redakcja, produkcja i projektowanie
Raiffeisen Bank International AG
Raiffeisen Zertifikate jest marką Raiffeisen Bank International AG

Miejsce publikacji i produkcji:
Am Stadtpark 9, 1030 Wiedeń
Austria

Raiffeisen Bank International AG
Telefon: +43 1 / 71707 0
E-mail: info(at)raiffeisencertificates.com
Strona internetowa: raiffeisenzertifikate.at

Więcej informacji można uzyskać na stronie
raiffeisenzertifikate.at lub kontaktując się z zespołem Raiffeisen Certificates:

Hotline: +431 71707 5454
E-mail: info(at)raiffeisencertificates.com