Werbung
Marktüberblick | Aktuell (12/2023) | 1M (11/2023) | YTD1 (01/2023) | 1Y (12/2022) | 3Y (12/2020) |
| ATX® | 3.364,36 | 2,75 % | 7,61 % 🟢 | 9,97 % | 23,98 % |
| DAX® | 16.650,55 | 4,59 % | 19,59 % 🟢 | 19,85 % | 22,16 % |
| EURO STOXX 50® | 4.521,13 | 4,16 % | 19,18 % 🟢 | 18,85 % | 27,51 % |
| S&P 500® | 4.745,71 | 5,13 % | 23,60 % 🟢 | 23,19 % | 27,94 % |
 MSCI® World Top ESG Select 4.5% Decrement | 2.315,54 | 5,68 % | 18,38 % 🟢 | 16,91 % | 17,00 % |
| MSCI® Europe Top ESG Select 4.5% Decrement | 1.908,77 | 5,12 % | 11,78 % 🟢 | 10,97 % | 14,56 % |
| MSCI® North America Top ESG Select 4.5% Decrement | 2.943,89 | 6,56 % | 21,06 % 🟢 | 19,47 % | 21,53 % |
| MSCI® Emerging Markets Top ESG Select 5% Decrement | 958,69 | 2,22 % | -0,79 % 🔻 | -1,13 % | -16,74 % |
| MSCI® World Climate Change Top ESG Select 4.5% Decr. | 1.521,44 | 6,66 % | 26,49 % 🟢 | 24,80 % | 20,59 % |
| DAX® 50 ESG (PR) EUR | 1.671,50 | 5,61 % | 15,90 % 🟢 | 16,14 % | 8,25 % |
| VStoxx® | 12,91 | -6,76 % | -38,18 % 🔻 | -39,43 % | -40,29 % |
| VIX® | 12,43 | -10,07 % | -42,64 % 🔻 | -45,05 % | -42,37 % |
| EUR/USD Wechselkurs | 1,09 | -0,13 % | 2,06 % 🟢 | 3,21 % | -10,86 % |
| Goldpreis | USD2.022,85 | 2,12 % | 10,90 % 🟢 | 12,81 % | 7,52 % |
| Ölpreis | USD 78,65 | -2,43 % | -8,45 % 🔻 | -0,49 % | 50,50 % |
1 ... Year to date: seit Jahresbeginn; Quelle: Bloomberg; Stand: 19.12.2023, 18:00 Uhr
Jahresendrally auf breiteren Beinen
Auch Small- und Mid Caps werden zunehmend mitgezogen, langsam wird die Luft allerdings dünn.
Die Jahresendrally ist da. Jetzt erst? Zugegeben, die Kurssteigerungen im bisherigen Q4 2023 sind beachtlich, jedoch waren diese bislang mehrheitlich von den üblichen Verdächtigen getrieben – Stichwort "Magnificent Seven". Seit kurzem ist jedoch zu beobachten, dass die Rally zunehmend auch auf breiteren Beinen steht. So glänzt der Russell 2000, ein weltweit beachteter Index für US-Nebenwerte (Small Caps), ebenso mit Outperformance wie der gleichgewichtete S&P 500® gegenüber dem breiten US-Markt. Und selbst in Europa, wo Small und Mid Caps bislang klar das Nachsehen hatten, scheinen diese nun Anlauf zu nehmen. Eine möglichst breit aufgestellte Rally ist durchaus wünschenswert, schließlich gilt eine solche als deutlich nachhaltiger. Gleichzeit sei aber betont, dass sich diverse Indizes, vor allem in Europa, mittlerweile deutlich im überkauften Bereich befinden.
Die Gründe für die gute Stimmung sind schnell ausgemacht. Es ist die Kombination aus der Bestätigung einer weiter abnehmenden Inflation, einem robust laufenden US-Arbeitsmarkt sowie Zinssenkungsphantasien. Letztere sind jedoch mit Vorsicht zu genießen, stehen diese beispielsweise in den USA doch im Kontrast zur Fed und unserer Makromeinung. Die US-Notenbank signalisierte jüngst einen allmählichen Zinssenkungszyklus, der 2024 beginnt und in den Jahren 2025 und 2026 fortgesetzt wird, was damit genau den Pfad unserer Ökonom:innen widerspiegelt. Dieser sieht den Beginn eines vierteljährlichen Zinssenkungszyklus im Juni 2024 vor. In Summe würden gemäß Prognosen Zinssenkungen in den USA im Gesamtausmaß von 75 Basispunkten bis Ende 2024 zu Buche stehen, wohingegen der Markt deutlich aggressiver (-150 Basispunkte) preist. Ähnliches gilt für die Eurozone, wo Präsidentin Lagarde jüngst klarmachte, dass Zinssenkungen im EZB-Rat nicht diskutiert wurden – der Zinsmarkt sieht dies jedoch anders und erwartet bereits ebenfalls Senkungen von 150 Basispunkten.
Im Einklang mit den zuletzt sehr ambitionierten Preisanstiegen, unserem Konjunkturbild und der vorsichtigeren Zinsmeinung sehen wir das Potenzial auf weitere Kursanstiege am Aktienmarkt daher zumindest kurzfristig als begrenzt an. Historisch fällt die zweite Dezemberhälfte im Zuge einer Jahresendrally zwar meist besonders stark ins Gewicht, mit jedem weiteren Anstieg erscheint uns eine Konsolidierung jedoch zunehmend wahrscheinlicher. Auf Gesamtjahressicht 2024 überwiegen für uns jedoch weiterhin die positiven Faktoren. Zwar werden die Bäume dank der teils ambitionierten US-Bewertungen nicht in den Himmel wachsen, die Kombination aus Soft-Landing-Szenario, sinkenden Anleiherenditen, solidem Gewinnwachstum und neutralem Sentiment sollte jedoch einen guten Nährboden für eine passable Aktienmarktperformance im kommenden Jahr bilden. Während der Auftakt aufgrund genannter Faktoren durchaus holprig werden könnte, erwarten wir vor allem dank der Manifestation von Zinssenkungen sowie der weichenden Unsicherheit, ausgelöst durch die US-Präsidentschaftswahlen, das Gros des Ertragspotentials in der zweiten Jahreshälfte. Wir bestätigen daher unsere KAUF-Empfehlung für die wichtigsten Aktienmarktregionen.
Top Pick 
