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- US-Inflationsdaten vierter Monat in Folge rückläufig
- Hoffnungen auf geringere Zinsanhebungsdynamik der FED
- Kurszuwächse bei Leitindizes
Marktüberblick | Aktuell (11/2022) | 1M (10/2022) | YTD1 (01/2022) | 1Y (11/2021) | 3Y (11/2019) |
| ATX® | 3.224,43 | 15,90 % | -16,49 % 🔻 | -16,73 % | 1,20 % |
| DAX® | 14.378,51 | 14,44 % | -9,48 % 🔻 | -10,96 % | 9,09 % |
| EURO STOXX 50® | 3.915,09 | 14,82 % | -9,08 % 🔻 | -10,74 % | 6,13 % |
| S&P 500® | 3.991,73 | 10,94 % | -16,47 % 🔻 | -14,76 % | 28,91 % |
 MSCI® World Top ESG Select 4.5% Decrement | 2.058,72 | 9,17 % | -16,50 % 🔻 | -16,74 % | 11,35 % |
| MSCI® Europe Top ESG Select 4.5% Decrement | 1.753,34 | 10,97 % | -15,88 % 🔻 | -16,13 % | 6,74 % |
| MSCI® North America Top ESG Select 4.5% Decrement | 2.602,40 | 8,77 % | -16,16 % 🔻 | -16,29 % | 19,75 % |
| MSCI® Emerging Markets Top ESG Select 5% Decrement | 1.001.41 | 3,35 % | -17,96 % 🔻 | -22,00 % | -4,12 % |
| MSCI® World Climate Change Top ESG Select 4.5% Decr. | 1.282,49 | 11,04 % | -20,04 % 🔻 | -20,70 % | 13,45 % |
| DAX® 50 ESG (PR) EUR | 1.489,47 | 14,53 % | -14,27 % 🔻 | -15,86 % | 0,24 % |
| VStoxx® | 20,86 | -28,88 % | 8,24 % 🟢 | 25,26 % | 67,20 % |
| VIX® | 24,54 | -24,89 % | 41,60 % 🟢 | 48,82 % | 88,05 % |
| EUR/USD Wechselkurs | 1,03 | 5,59 % | -8,62 % 🔻 | -8,96 % | -6,11 % |
| Goldpreis | USD 1.778,94 | 7,88 % | -1,97 % 🔻 | -4,50 % | 20,90 % |
| Ölpreis | USD 93,86 | 0,26 % | 18,33 % 🟢 | 14,39 % | 50,71 % |
1 ... Year to date: seit Jahresbeginn; Quelle: Bloomberg; Stand: 15.11.2022, 18:00 Uhr
Sowohl die Aktienmärkte in Europa als auch in den USA vermochten in der vergangenen Woche die Gewinne aus der Oktober-Rallye nicht nur zu verteidigen, sondern sogar kräftig auszubauen. Der Haupttreiber dieser Dynamik waren klar die besser als erwartet ausgefallenen US-Inflationsdaten, aber auch die sich dem Ende zuneigende Berichtssaison bot den Börsen noch etwas an Unterstützung. Mit den damit nun fehlenden unternehmensseitigen Impulsen dürften in der näheren Zukunft abermals makroökonomische Themen in den Fokus rücken und den Takt an den Märkten angeben.
Die nun auslaufende Berichtssaison bot den Aktienmärkten auf beiden Seiten des Atlantiks in den vergangenen Wochen kräftige Unterstützung, sodass sich der Oktober mit Kurszuwächsen um die 10 % bei den namhaften Leitindizes als stärkster Monat für Aktien auf aggregierter Basis im laufenden Jahr entpuppte. In Summe ist der Zahlenreigen solide ausgefallen: In Europa waren bislang 60 % der Unternehmen in der Lage, die in sie gestellten Gewinnerwartungen zu übertreffen, in den USA waren es sogar über 70 %. Auch bei den Umsatzüberraschungen ist ein ähnliches Muster zu erkennen. Mit Blick auf die aggregierten Gewinnwachstumszahlen zeichnet sich allerdings ein divergierendes Bild ab. In Europa verzeichnete ausnahmslos jeder Sektor auf aggregierter Ebene, wenngleich in deutlich verschiedenen Ausmaßen, ein positives Gewinnwachstum (p.a.), während in den USA genauso viele Sektoren ein positives wie negatives vorwiesen. Dies deckt sich mit unserer Meinung der vergangenen Wochen, dass die vom Markt erwarteten Gewinnwachstumsraten der Wall Street in diesem, aber insbesondere im nächsten Jahr zu hoch angesetzt sind und einer (weiteren) Revision nach unten bedürfen. Zurzeit liegen diese für 2023 bei rund 3,7 % – Ende September bezifferte sich diese Zahl noch auf etwas mehr als 6,1 %.
Doch nicht das nahende Ende der Berichtssaison, sondern die neuesten US-Inflationsdaten waren zuletzt der Haupttreiber an diversen Aktienmärkten. Während sich Marktteilnehmer in den USA vor den sogenannten „Midterms“ noch in vorsichtiger Zurückhaltung übten, reagierten diese mit der Bekanntgabe der jüngsten US-Inflationsdaten geradezu euphorisch. Die Teuerungsrate in den USA war im Oktober bereits zum vierten Mal in Folge rückläufig und ist jüngst mit 7,7 % deutlich unter den laut einer Reuters-Umfrage erwarteten 8,0 % ausgefallen. Auch die Kernrate war mit 6,3 % rückläufig (zuvor: 6,6 %) und klar unter den Erwartungen von 6,5 % angesiedelt. Diese Nachrichten ließen abermals bei Anlegern die Hoffnung einer geringeren Zinsanhebungsdynamik, wenn nicht gar eines Umdenkens der Fed aufkeimen, was auch ein „Einknicken“ der Rendite 2- und 10-jähriger US-Staatsanleihen von jeweils rund 30 Basispunkten zur Folge hatte. Gekoppelt mit Medien-Meldungen einer zumindest leicht toleranteren Corona-Politik Chinas (unter anderem verringerte Quarantänezeit von 10 auf 8 Tage), löste dies eine kräftige Rallye an den europäischen, aber insbesondere an den US-Aktienmärkten aus.
Um den Umständen der deutlich geringer als erwarteten Inflationsrate und der daraus resultierenden überaus starken Performance diverser Börsen Rechnung zu tragen, setzen wir unsere Aktienmarktprognosen unter Revision. Wir planen unsere Index-Prognosen demnächst entsprechend anzupassen. Des Weiteren stehen die letzten Unternehmensmeldungen der laufenden Berichtssaison auf dem Programm, wobei makroseitig die neusten Daten zum Eurozonen-BIP sowie diverse Stimmungsumfragen im Fokus stehen werden.
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